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【双焦】供需边际好转 上下驱动有限

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  • 2025-01-16 09:29:06
  • 9

【双焦】供需边际好转 上下驱动有限

【双焦】供需边际好转 上下驱动有限

  来源:国元期货研究

  策略观点

  宏观:美国特朗普政府或采取渐进式关税计划,避免通胀飙升。国内,各地陆续公布2025年增长目标,提振市场信心。宏观情绪好转,提振双焦价格。

  双焦:国内外价差收缩,进口蒙煤通关处于低位。焦煤供应环比回升,焦煤竞拍成交有所好转,价格止跌企稳。但上游库存偏高,钢厂生产谨慎,价格反弹乏力。

  成材消费:部分钢厂发布检修信息,五大品种钢材产需走弱。贸易商冬储低于预期,螺纹基本面处于低产、低消及低库的局面,制造业抢出口及板材的直接出口支撑了板材需求。进入1月,出口面临扰动,关注特朗普政府的关税政策。

  综上,预计双焦短期底部震荡运行,上涨反弹乏力。

  1、行情回顾

  双焦价格经过前期连续下跌后,本周价格有所反弹。目前国内外焦煤价差已明显收敛,市场竞拍成交率回暖,需求边际好转。1月13日,焦炭第六轮提降落地,吨焦利润由盈转亏。

【双焦】供需边际好转 上下驱动有限

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  2、焦煤供应量边际回升

  上周,523家炼焦煤矿山开工率为88.68%,周环比增加9.8个百分点;原煤日均产量为199.85万吨/天,周环比增加12.43%;精煤日均产量为80.3万吨/天,周环比增加12.18%。110家样本洗煤厂开工率为69.79%,周环比增加8.02个百分点;洗煤厂精煤日均产量为58.59万吨/天,周环比增加14.11% ;甘其毛都口岸日均通关量为131220.0吨/天,周环比增加50.87%。

  上周,230家样本独立焦化厂焦炭日均产量为51.68万吨/天,周环比减少1.17% ;270家样本独立焦化厂焦炭日均产量为65.22万吨/天,周环比减少1.09%;247家钢厂焦化厂日均产量46.71万吨/天,周环比增加0.43%;独立焦化厂吨焦利润为-16.0元/吨,周环比减少13.0元/吨。

  印度新德里当地时间12月26日对外发布新政,根据《公平贸易法案》,自2025年1月起,正式实施对全球低灰分冶金焦进口数量限制。2024年1-11月印度对中国月均进口焦炭及半焦炭数量为89万吨,2025年上半年印度对中国进口焦炭数量限制量为7.86万吨。

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  3、竞拍成交有所好转

  上周焦煤挂牌量仍处于高位,近两周竞拍成交率好转。钢联数据显示,上周焦煤挂牌量为 269.37万吨,周环比增加62.32%;竞拍成交率为64.6%,周环比减少7.16个百分点。

  近期下游有所补库,上游矿山焦煤库存仍处高位。上周港口焦煤库存为475.02万吨,周环比减少4.77%;矿山精煤库存为411.28万吨,周环比增加7.34%;矿山原煤库存为446.45万吨,周环比增加4.53%。247家钢厂焦煤库存为814.31万吨,周环比增加3.82% ;270家独立焦化厂焦煤库存为1073.51万吨,周环比增加1.85%。

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  4、成材供需走弱

  上周,五大品种钢材产量808.42万吨,周环比减少2.56%;五大品种钢材表观消费791.81 万吨,周环比减少3.82%;五大品种钢材库存为1132.35万吨,周环比增加1.49%。

【双焦】供需边际好转 上下驱动有限

  5、小结

  双焦:国内外价差收缩,进口蒙煤通关处于低位。焦煤供应环比回升,焦煤竞拍成交有所好转,价格止跌企稳。但上游库存偏高,钢厂生产谨慎,价格反弹乏力。

  成材消费:部分钢厂发布检修信息,五大品种钢材产需走弱。贸易商冬储低于预期,螺纹基本面处于低产、低消及低库的局面,制造业抢出口及板材的直接出口支撑了板材需求。进入1月,出口面临扰动,关注特朗普政府的关税政策。

  综上,预计双焦短期底部震荡运行,上涨反弹乏力。

【双焦】供需边际好转 上下驱动有限

  写作日期:2025年1月15日

  作者:杨慧丹

  分析师

  期货从业资格号:F03090153

  投资咨询资格号:Z0019719

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